JAKKS Pacific Inc: 5 月の私のコーヒー缶ポートフォリオ キング (NASDAQ:JAKK)

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缶コーヒーのポートフォリオの第 3 回目では、これまでのポートフォリオの勝者、JAKKS Pacific (NASDAQ:JAKK) の包括的な分析が含まれます。 参考までに、ポートフォリオ記事の 2 回目はこちら、最初の記事はこちらでご覧いただけます。

勝者も敗者もあったが、ジャックス・パシフィックは私の缶コーヒーに加えて以来、どんどん値上がりしてきた。コーヒー缶に閉じ込めて忘れる小型株のポートフォリオだ。 玩具会社の利益をさらに好転させたきっかけは、主にエンカントと任天堂 (OTCPK:NTDOY) のフランチャイズによるものです。

ユニバーサル・スタジオのオーナーであるコムキャスト（CMCSA）は、最近『スーパーマリオ・ブラザーズ』の映画を公開し、ユニバーサル・スタジオ・ハリウッドのスーパー・ニンテンドー・ワールド部分を立て続けにオープンした。 Comcast に関する以前の記事では、スーパー マリオ ブラザーズの映画が 10 億の興行収入を実現する前に予測していました。 JAKKS Pacific は任天堂フランチャイズのライセンス玩具を製造しているため、これは素晴らしい追い風となっています。

クリストファー・メイヤーの著書『100対1の利益をもたらす100バガー株とその見つけ方』によると。 彼は、歴史的な 100 バガーには SQGLP の頭字語に従うことができる品質があると指摘しています。 同氏は、これらの銘柄で「コーヒー缶」ポートフォリオを構築し、あとは運命に任せることを勧めている。 負けても許容できる以上に賭けないでください。

上記の基準は、ジョエル・グリーンブラットのマジック・フォーミュラ・スクリーナーと組み合わせて使用​​され、上位 50 銘柄の中から小型株の高スコア銘柄のみを選択しました。

Magic Formula/Little Book 投資で使用される指標は非常に単純です。株式市場のすべての銘柄から銀行と公益事業会社 (成長が規制されているため) を除き、収益利回りと投資利益率を組み合わせてスコアリングします。資本。 2 つのパーセンテージが加算され、そこからスコアが導出されます。 収益利回りは、1 株あたりの収益を株価で割ることによって計算されます。 同氏は、値がプラスであればあるほど優れているため、利益利回りはPERよりも優れた指標となるが、方程式の「割安」部分を分析する場合にはPERの値の割合が小さいほど優れていると考えた。 昇順のスコアを生成するには、合計する 2 つの「正の方が良い」指標が必要です。

その後、収益利回りが ROIC % に加算されます。 例としては、EPS が 10 ドル、株価が 100 ドルの株が挙げられます。 10 ドル/100 ドル = 収益率 10%。 これは ROIC に追加されます。 ROIC も 10% であれば、株式の合計スコアは 20 になります。スコアが高いほど優れています。 スクリーナーを使用すると、時価総額のしきい値を 5,000 万ドルから無限まで設定できます。

オリジナルのコーヒー缶「バイ・アンド・ホールド」ポートフォリオで選ばれた銘柄は、最高のマジック・フォーミュラ・スコアと組み合わせた10億ドル未満の小さな時価総額に基づいて選択されました。 最初の記事から 3 か月目の結果は次のとおりです。

自分のエクセルシート

最新の 10K から:

当社は、玩具および関連製品、屋内および屋外用の子供用家具、その他の消費者向け製品の設計、製造、マーケティング、販売、流通を行う、複数のライン、複数のブランドを扱う大手玩具会社です。 当社は、よく知られた知的財産 (「IP」)、商標、および/またはブランド名 (そのほとんどが長い製品の歴史を持つ「エバーグリーン ブランド」) の取得またはライセンス供与に事業を集中しています。 当社は、これらの永遠のブランドが市場の流行やトレンドに左右されにくいと考えているため、買収/ライセンス供与を目指しています。 また、当社は独自の商標およびブランド名で販売される独自の製品も開発しており、ポートフォリオをさらに拡大するためにこれまで補完的な事業を買収してきました。

MRFY 10K からも:

現在、当社は、Nickelodeon®、Disney®、Pixar®、Marvel®、NBC Universal®、Microsoft©、Sega®、Sony®、Netflix®、WarnerMedia® とライセンス契約を結んでいます。

10K には、任天堂との契約を含むライセンス パートナーシップの膨大なカタログがリストされています。 任天堂との契約は最も注目を集めているようだ。 現時点で最も重要なのはNBCユニバーサルだと指摘したい。 コムキャストの親会社の下でユニバーサル・スタジオ・テーマパークを運営している。

今月ついにユニバーサル・ハリウッドのスーパー・ニンテンドー・ワールドを訪れることができました。ここで私が感じたことをいくつか紹介します。

メインパーク開園前：スーパー・ニンテンドー・ワールドでの私自身の写真

現時点で私が確認できるのは、ハリウッドでは任天堂熱が高まっているということです。 ユニバーサル ハリウッドのスーパー ニンテンドー ワールド エリアには非常に多くの人が訪れるため、確実に入場するには早めの入場パスが必要です。

パーク内のおもちゃが JAKKS Pacific によって製造されているかどうかは、ある種の議論の余地があります。なぜなら、常連客は全員、パークに着く前にアクセサリーを購入しているからです。 大ヒット興行映画『スーパーマリオブラザーズ』は、スター・ウォーズがディズニー（DIS）向けに行ったのと同様に、任天堂製品向けにまったく新しいTAMの作成をすでに開始している。 これらはすべて私の意見と観察です。

最後に、パークのおもちゃやアイテムが JAKKS Pacific によって製造されていると私が確信したのは、クライアントのヘッダーの下に含めた 10K 言語でした。 NBCユニバーサルとの提携を示しています。

同社はマイナス年が続いた後、2022年に黒字化したばかりだが、少なくとも2～3年の成長を結びつけることができるまでは、成長モデルの評価は不適切だろう。 ベンジャミン・グレアムも、企業が購入する前の数年間に純利益があることを確認するようにアドバイスしているので、同じことがグラハム数モデルにも当てはまります。

これは将来が予測できない小型株であるため、バフェット オーナー収益 NPV モデルを使用し、その高いベータと CAPM を使用して必要なリターンを徐々に増やして、必要なレートまたはリターンである RRR を取得します。 このモデルでは通常、必要な収益率として 10 年国債のリスクフリー金利が使用されますが、これは安定した予測可能なキャッシュ フローを持つ企業にのみ適用されます。

使用する入力は次のとおりです。

次に、必要な収益率について説明します。 JAKKS Pacific のベータ値は 2.18 で、市場のボラティリティの 2 倍以上です。 また、市場リターンを 11% と想定しており、この小型株への注目度はさらに高まります。

Goodcalculators.com

RRR 19.73% でオーナー利益が 8,780 万ドルの会社の NPV は、会社の価格を 4 億 4,500 万ドルとします。 直近の第 10 四半期の発行済み株式数は 987 万株であり、1 株当たりの価値は次のようになります。1株あたり45ドル 。 JAKKS Pacific が成長せずに現在のオーナー収益率を維持できるのであれば、これは非常に保守的なモデルになります。 1 株あたり 45 ドルということは、現在の価格に基づいた PER が 5 倍をわずかに超えることになります。

ヤフーファイナンス

ここで注意が必要だが、ウォール街はJAKKS Pacificがその利益の暴騰を維持できるとは期待していない。 来年の EPS の平均予想は 1 株あたり 4.59 ドルです。 これに発行済み株式数 987 万株を掛けると、来年の純利益予測はわずか 4,530 万ドルになります。 減価償却費と償却費と設備投資の間の 200 万ドルの差を一定に保つと、所有者の利益は 4,330 万ドルとなります。 現在価値 4,330 万ドル/RRR 19.73% = 時価総額 2 億 1,794 万ドル。 これを987万株で割ると、1株当たりの公正価値は22ドルとなります。

ウォール街は不正確な見積もりをする傾向があり、通常は見積もりが低いため、高価格と低価格をブレンドしましょう。 2 つの平均は次のようになります。1株あたり33.5ドル 。 これは、公正価値に対して約 42% の割引を意味します。 株価の希薄化は2021年以来横ばいで推移しているが、もしそれが予想よりも早く増加し、利益がウォール街の予想に近づ​​くと、かなり早く株価は横ばいに戻るだろう。

貸借対照表管理のチェックリストの一部として、私は流動資産とLT負債を比較するのが好きです。 長期負債は少なく、流動資産は順調に減少しているように見えるが、横ばい状態である。 彼らは確かに成長を促進し、同時に債務を返済するために支出を行ってきた。 流動資産は長期負債の 4 倍であり、これはバイオテクノロジー以外の小型株と同じくらい良好なバランスシートです。

ここで懸念されるのは、発行済み株式の大幅な増加です。 調達した資本による成長が十分であれば、希薄化は問題ありません。 現在の GAAP 収益率は 36.9% であり、これは素晴らしいことです。 同社は、収益利回りと 31.27% の ROIC を組み合わせた場合、ジョエル・グリーンブラット氏のマジック・フォーミュラのスクリーニングで現在最も高いスコアを獲得している企業の 1 つです。 これにより、現在、次の更新スコアが得られます。68.17。資本利益率の傾向が続くことを期待しましょう。

Funko (FNKO) の傾向と同様に、JAKKS Pacific は収入が季節性であることを好んで指摘します。

2022 年、当社の純売上高の 57.1% は第 3 四半期と第 4 四半期に発生しました。

しかし、スーパー マリオ ブラザーズの映画、エンカント シリーズ、およびユニバーサル ハリウッドのテーマパークの両方を促進剤として、おそらくそうでない場合よりも安定した収益を記録しています。 私は、ある時点でこの状況が落ち着き、収益傾向が季節ベースに戻ると予想しています。

同社の収益の大部分、7 億 8,200 万ドルのうち 6 億 4,400 万ドルは米国からのものであり、これは米国を拠点とする話です。 米国経済が健全で消費者が好調を維持すれば、収益は確固たる基盤を築くことができるようだ。 コムキャストによるスーパーマリオフランチャイズのさらなる資本化は、トリクルダウン経済学を通じて玩具の売上が引き続き好調を維持するのに役立つはずです。

不況はあらゆる裁量製品に打撃を与えるだろうが、玩具もその1つだ。 幸いなことに、これらは比較的安価な自由裁量商品であり、高額なチケット商品ほど大きな影響は見られないはずです。 おもちゃは、特にクリスマスが近づく第 3 四半期と第 4 四半期には、米国ではほぼ定番品となっています。

ご覧のとおり、利益に関係なくロイヤルティは最小限で支払う必要があるため、適切なカタログを選択することが重要です。 任天堂のカタログは今後何年も売れ続ける可能性があるが、マーケティングと人気の多くはコムキャストの事業マーケティング能力に依存するだろう。 人気のディズニーフランチャイズであるエンカントも、2022 年の売上増加の大部分を占めました。ディズニーには、ライセンスカタログの範囲内で人気のあるコンテンツを制作し続ける必要もあります。

JAKKS Pacific は、この 3 か月間、私の缶コーヒー ポートフォリオの中で断然王者でした。 私が組み立てた小型株の均等なウェイトのポートフォリオは、追加の資産配分の可能性をどこに探すべきかを示す優れた追跡手段を提供します。 JAKKS Pacific は、かなり長い間 Seeking Alpha に対して強い買い/買いを続けており、現在同社が目指している良い点のリストは数多くあります。

私は今でも、これと小型株全般がハイリスクポジションだと考えています。 現在のキャッシュフローが持続しない可能性があるため、必要な収益率を少しずつ引き上げました。 彼らは自己資本も増やしています。 すべてがうまくいけば、この会社は目の前にたくさんの滑走路を持つことができるでしょう。 経営陣のいくつかの間違った動きによって運命が暗くなるのも目に見えています。 とともに33.5ドル目標株価を踏まえ、現在の連続収益を維持できれば株価には大きな上昇余地がある。

編集者注: この記事では、米国の主要取引所で取引されていない 1 つ以上の証券について説明します。 これらの株式に伴うリスクにご注意ください。

この記事を書いたのは

アナリストの開示: 私/当社は、株式所有権、オプション、またはその他のデリバティブを通じて、FNKO、JAKK、DIS、CMCSA の株式に有利な買いポジションを持っています。 この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べています。 私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。 私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。

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